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新冠肺热疫情如何影响资本市场?短期坦然资产受好

admin | 2020-02-08 23:17 浏览数:

新式冠状病毒肺热疫情现象厉肃,吾们有信念打赢这场疫情防控阻击战。但也不得不思考,本次疫情将会给经济带来怎样的冲击?这栽冲击在资本市场上又将如何逆映?

非典未阻经济回升,永远影响较为有限

以年度视角来看,SARS事件冲击并未转折2003年经济添长的上升趋势,而且其对于物价的影响也较为温暖,既异国带来不息通缩又异国带来高通胀,大类资产外现符合经济周期的阶段特征,股票市场利润尚属可不悦目。之以是从全年来看,SARS事件冲击留下的痕迹并不清晰,其实是吾国经济在受到冲击之后较快恢复的效果,倘若把不悦目察的视角下沉和细化,SARS事件的影响以及其后经济修复的过程就会更添清亮地展现。

经济添长U型态势,冲击荟萃一个季度。2003年吾国经济添长表现出清晰的“U型”态势,非典疫情在广东片面蔓延的第一季度,吾国GDP当季同比添速仍创下11.1%的新高。而非典疫情对经济的冲击在二季度最先展现,遵命那时的初步核算数,2003年二季度GDP同比添速较一季度下滑超过3个百分点。随着疫情的解决,三、四两个季度经济添速又快捷回升,固然异国超过一季度经济片面过热的时期,但均超过2002年GDP季度添速的最高点。因此,能够认为,非典疫情对于经济的冲击荟萃在第二季度,而随后很快修复,这才使得2003年全年GDP添速仍能创下8年以来新高。

由非典不悦目当下:冲击影响或将添深,风险资产危中有机

本次新式肺热疫情对于经济和资产市场又将产生怎样的影响?

新式肺热短期冲击,疫情事后添长安详。最先,从非典时期经验来看,疫情事件属于短期冲击,并不会打断经济添长的中永远趋势,2003年全年的经济添长态势和疫情周详爆发前的一季度走势符合,具备片面过热特征。由此看来,新式肺热疫情终结后,中永远的经济添长特征将同疫情前的2019年四季度相通,而2019年四季度经济添速安详在6%,工业添速也有所逆弹,已表现出底部恢复的迹象,因此,疫情冲击事后,中永远经济添长中枢有看保持安详。

此外,从非典时期经验来看,疫情冲击对于物价的影响相对有限,并不组成高通胀的基础,但供给缩短造成的猪肉价格上涨,已经将吾国的通胀推升至比较高的程度,叠添春节伪期新式肺热疫情防控带来的荟萃囤货,短期通胀程度或仍维持高位,通胀风险仍需警惕。

疫情终结冲击消退,并无很强滞后影响。疫情冲击的不息时间会有多长?根据非典疫情时期的经验来看,对于经济的冲击最先于防治政策添码前后,而对于经济的冲击以疫情基本终结为止,外现为确诊病例几乎不再增补,自然同时疑似病例也早已大幅缩短,并不会产生很强的滞后影响。现在对于新式肺热疫情何时彻底终结还很难实在地推想,据吾们的推算,疫情有看在2月上旬达到高峰,如许的话答该不至于发展到2020年第二季度。倘若各地在节后不息顺手复工,那么,新式肺热疫情对于经济的冲击将主要荟萃在2020年一季度,稀奇是1月和2月比较清晰。

疫情短期影响恐超非典,周期、组织均有分歧。相比于非典事件,新式肺热疫情对于经济的影响程度或将有所添深。一方面,2003年非典疫情时期,吾国正处于经济的上升周期,而当下随着要素条件的转折,吾国经济正由高速添长转向中高速添长区间;另一方面,图片中心更为主要的是,非典时期的经验外明,疫情对于第三产业和消耗的冲击比较隐晦,而吾国现在经济组织同2003年相比已有清晰分歧,2019年第三产业占比挨近54%,而2003年只有42%,2003年吾国经济以投资为主要动力,而2019年消耗对于经济添长的贡献率几乎是投资的2倍,因此,疫情对经济的短期冲击或将更大。

线上消耗平台兴首,片面对冲疫情影响。既然疫情对于经济的冲击效答主要表现在消耗,吾们也必须仔细到,现在的消耗方法和2003年也有了很大的分歧。以淘宝、京东和饿了么等为代外的互联网平台很大程度上替代了传统的线下出售渠道,实物商品网上零售已占社消零售总额的近五分之一,2003年的非典事件其实就在无形中促进了这些电商平台的发展,倘若这些平台能够维持不打烊运营,甚至保持在疫情冲击前的七八成程度,那么,就能够片面对冲疫情对于消耗乃至经济的拖累。

快递赞成线上消耗,维持运转或能减震。但是,线上零售平台作用的发挥要依托于便捷的物流,因此,交通运输走业稀奇是物流业在疫情下的外现尤为主要。原由防控新式肺热疫情所必要的阻隔限制,多地也出台了分歧程度的交通约束措施,而现在吾国的交通条件远较2003年非典时期发达,疫情冲击对于民航和铁路等客运走业无疑有着更大的影响。倘若在防控疫情批准的情况下,快递营业能够维持运转,就能够编织首片面的消耗网络,减缓经济受到冲击的幅度。

货币政策适度变通,财政发挥更通走用。既然相比于非典时期,疫情对经济的冲击幅度或将添深,那么,政策取向上答该如何抉择?

一方面,和非典疫情时期颇为相通的是,固然现在经济并不存在过热的苗头,但通胀程度受到猪肉价格的影响,同样存在着上走的压力,因此,货币政策不宜大幅放松,而原由吾国现在货币政策工具已颇为雄厚,政策办法上也能够更添变通,比如阶段性幼幅降息、引导LPR利率下调降矮社会融资成本等。

另一方面,吾们认为,财政政策能够发挥的作用更大,2003年财政原形上就采取了“减收减支”的方式,减免了片面走业的税负,这与吾们近年来积极财政政策以减税降费行为主要抓手的思路一脉相承。在新式肺热疫情冲击之下,吾们能够行使国债的矮成本融资上风,筹集资金进一步添大减税降费力度。

短期坦然资产受好,风险资产危中有机。受到疫情冲击的影响,短期来看,坦然资产最为受好,比如黄金今年以来已经上涨了近4%,国债近期也有大幅上涨。但是,倘若吾们回顾2003年非典时期全年的资产外现,表现出的是与那时经济周期阶段符合的过热期特征,而并非由疫情因素主导。那么,新式肺热疫情终结之后,随着需求恢复带动经济添长企稳改善,资产外现将表现苏醒期特征,权好资产有看收复失地,这也意味着,现在风险资产的调整危中有机。

作者单位:海通宏不悦目

第一财经获授权转载自微信公多号“姜超宏不悦目债券钻研”, 有删节。

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